Ключевое
- Капитализация рынка превысила $1 трлн на фоне консолидации криптовалют.
- Интерес к производным инструментам на базе Ethereum вырос на ожиданиях The Merge.
- DeFi-протоколы Aave и Curve анонсировали запуск алгоритмических стейблкоинов.
- Ончейн-индикаторы указывают на прохождение дна рыночного цикла и улучшение настроений инвесторов.
- Сложность майнинга продолжает падать, но хешрейт уже начинает рост.
- «Индекс страха и жадности» вышел за пределы диапазона «экстремального страха».
- С поправкой на риски Ethereum стал одним из самых эффективных активов.
- Экосистема Tron вышла на третье место объему заблокированных в DeFi-приложениях средств.
- Растет популярность проектов из сферы ликвидного стейкинга.
Динамика ведущих активов
- В июле ведущие криптовалюты и большинство альткоинов консолидировались после крупнейшего с 2011 года падения в прошлом месяце. События разворачивались на фоне повышения ключевой ставки ФРС и снижения ВВП США.
- По итогам месяца биткоин вырос на 16,8%, а Ethereum на 56,6%. Капитализация криптовалютного рынка вернулась к уровню выше $1 трлн.
- Курс LDO протокола Lido вырос более чем на 350% на фоне восстановления привязки stETH/ETH. Позитивную динамику также показал токен OP L2-протокола Optimism (более 200%) на фоне серии анонсов и грядущего обновления Bedrock.
- Не стала исключением и «старая гвардия» вроде Ethereum Classic и Bitcoin Gold. Первая выросла почти на 150% после заявления разработчиков Ethereum о грядущем переходе на PoS последнего тестнета Goerli. В этом свете сообщество ожидает миграцию Ethereum-майнеров на PoW-протокол «ближайшего родственника». Учитывая, что экосистему уже поддерживают майнеры и о ней хорошо отозвался Виталик Бутерин, вполне вероятно, что ближе к «слиянию» нас ждет еще одно ралли ETC.
- В числе аутсайдеров оказались активы рухнувшей экосистемы Terra на фоне заявлений о расследовании ее краха правоохранителями и проведении обысков у топ-менеджеров.
Акции связанных с криптовалютами компаний
MicroStrategy (MSTR):
+70%
Coinbase (COIN):
+31,2%
Bakkt (BKKT):
+32,5%
Galaxy Digital (GLXY):
+53,2%
Voyager Digital (VYGVF):
-71,4%
Динамика ценных бумаг майнинговых компаний
Canaan (CAN):
+22,8%
Ebang International (EBON):
+21,6%
Riot Blockchain (RIOT):
+72,6%
Hut 8 (HUT):
+55,9%
Marathon Digital (MARA):
+140%
Ценные бумаги подавляющего большинства публичных криптокомпаний и майнеров показали рост вслед за общим восстановлением рынка. Исключением стал брокер Voyager Digital, подавший заявление о банкротстве. Рекордсменом месяца стала Marathon Digital, акции которой выросли на 140%. Компания заявила о приверженности HODL-стратегии, несмотря на значительное давление продаж со стороны публичных майнеров.
Макроэкономический фон
- По итогам заседания в июле ФРС вновь повысила ключевую ставку — сразу на 75 б. п. (до 2,25%-2,5%).
- Глава ЦБ Джером Пауэлл предупредил, что в сентябре стоит ждать «большого увеличения» показателя. Но рынок сфокусировался на фразе, что «последующие шаги монетарных властей будут зависеть от характера поступающих данных».
- Инвесторы стали делать ставки на усиление сигналов рецессии в экономике, которые в дальнейшем подтвердились в первой оценке ВВП за второй квартал. Это может заставить ФРС завершить цикл ужесточения раньше, чем прогнозировалось.
- Названные Пауэллом ключевые для Федрезерва инфляционные индикаторы — PCE Price Index и стоимость рабочей силы — пока не подтвердили прохождение пика роста потребительских цен.
- Рынок рассчитывает на повышение ключевой ставки в сентябре на 0,5% (вероятность возросла с 53,1% накануне заседания ФРС до 70,5%) и финальные повышения на 0,25% в ноябре и декабре.
- К концу июля восстановление фондового рынка и биткоина продолжилось. В августе ситуацию могут изменить риторика представителей ФРС (позитивная конъюнктура способна повлечь за собой ужесточение сигналов) и новая порция макроэкономических данных в США. В фокусе будут индекс ISM (3 августа) и отчет по рынку труда (5 августа). В контексте инфляционных ожиданий — заседание ОПЕК+ 3 августа.
Рыночные настроения, корреляции и волатильность
- По сравнению с июнем в июле среднее значение «Индекса страха и жадности» увеличилось более чем в два раза (11,3 против 24,2). Однако индикатору не удалось выйти за пределы диапазона «страха» — на локальном пике он поднимался до отметки 42.
- С середины мая показатель находился в зоне «экстремального страха» и покинул ее только в начале прошлого месяца. Это указывает на перемену настроений инвесторов и является одним из признаков потенциального слома рыночного тренда.
- Корреляция биткоина с американским фондовым рынком укрепляется второй месяц к ряду. Сглаженный 90-дневной скользящей средней показатель составил 0,64 для индекса S&P 500 и 0,58 для Доу Джонса.
- Такая динамика свидетельствует об усилении влияния макроэкономических факторов на рынок цифровых активов. При этом последний реагирует схожим с традиционными секторами образом.
- Статистическая взаимосвязь первой криптовалюты с золотом также укрепилась (0,15 против 0,06 в июне), однако остается достаточно слабой.
- В июле усредненное значение коэффициента исторической волатильности цены биткоина (сглаженное 30-дневной скользящей средней) составило 5,13%, что существенно выше июньского показателя (3,46%).
- Усредненный за 30 дней коэффициент Шарпа (не учитывает безрисковую ставку) свидетельствует о том, что с поправкой на риск в июле Ethereum был одним из самых эффективных активов.
- В июне коэффициент Шарпа для биткоина и Ethereum принимал отрицательные значения. Рост показателя также указывает на потенциальную смену рыночного тренда, поскольку аппетит инвесторов к рисковым активам с высокой вероятностью будет увеличиваться.
Ончейн-данные
- Несмотря на снижение цены биткоина, число адресов с балансом 1 BTC и более уверенно растет (+9,4% с начала года). В конце июля показатель достиг исторического максимума на отметке 891 009. Его рост указывает на стремление к накоплению среди розничных инвесторов, а также на возможное увеличение числа участников рынка.
- Еще ярче выражена ситуация с адресами категории «≥ 1 ETH», число которых выросло на 15,7% с начала года.
- В июле, на фоне консолидации и последующего плавного восстановления цены биткоина индикатор Puell Multiple начал выходить из «зеленой зоны», которая означает глубокую перепроданность.
- О прохождении периода капитуляции и улучшении настроений среди инвесторов сигнализирует также метрика Net Unrealized Profit/Loss (NUPL). Индикатор перешел в зону «надежда/страх», направляясь к «оптимизму».
- 28 июля индикатор MVRV Z-Score пересек верхнюю границу зоны глубокой перепроданности на отметке 0,1. Это еще один сигнал о прохождении «дна» рыночного цикла.
- Курс биткоина превысил уровень реализованной стоимости. Это указывает на улучшение рыночных настроений и на то, что многие инвесторы перестали фиксировать убытки.
Ethereum
- С момента активации EIP-1559 в августе 2021 года сеть Ethereum вывела из обращения свыше 2,5 млн ETH. По сравнению с прошлым месяцем в июле темп сжигания монет снизился в два раза — 120 000 ETH против 60 000 ETH.
- Такая динамика объясняется снижением активности на децентрализованных биржах и NFT-маркетплейсах, которые являются основными сжигателями. Это, в свою очередь, связано с нестабильной конъюнктурой рынка.
- На фоне локального ралли Ethereum во второй половине месяца наблюдался приток активов на кошельки централизованных бирж. Доля заблокированных в смарт-контрактах DeFi-приложений ETH, напротив, снизилась практически на 1%.
- По итогам июля количество ETH на депозитном контракте Ethereum 2.0 превысило 13,18 млн монет. За месяц показатель увеличился на 1,5% — в прошлом месяце рост составил 1,9%, в мае — 5,4%.
- Количество участников, взаимодействующих со второй итерацией Ethereum, за отчетный период увеличилось на 1,6% (1,9% по итогам июня).
- Снижение темпов роста указанных показателей незначительно и может объясняться дисконтом на токены stETH сервиса Lido, которые торгуются на 2,5% ниже оригинального актива (на платформе Curve).
- Количество адресов с балансом ≥ 32 ETH стабильно продолжает расти. По итогам июля показатель превысил 177 000 (+2,5% по сравнению с прошлым месяцем).
Lightning Network
- В июле емкость сети микроплатежей биткоина Lightning Network (LN) превысила 4419 BTC — по сравнению с прошлым месяцем значение прибавило 10%.
- Рост емкости сопровождался незначительным увеличением числа каналов — на 2,5% за отчетный период. Количество нод LN осталось практически неизменным.
Майнинг, хешрейт, комиссии
- Хешрейт биткоина (7 MA) вырос на 4% — до 211,93 EH/s. С начала года показатель увеличился на 16,6%. Драйвером роста хешрейта могло послужить постепенное восстановление биткоина, благодаря которому «вернулось в строй» более старое майнинговое оборудование.
- В результате последнего перерасчета сложность майнинга первой криптовалюты снизилась на 5,01% — до 27,69 Т. Это стало максимальным сокращением показателя с начала года.
- По мере увеличения хешрейта на фоне восстановления цены биткоина стоит ожидать возобновления роста сложности.
- В июле продолжила падать средняя комиссия за Ethereum-транзакцию (-47% за месяц). Лишь изредка показатель превышал $4. Это признак снижения активности в сегментах DeFi и NFT.
- Суточный объем комиссий в сети Ethereum в июле составлял лишь ~2,5% от пиковых показателей ноября (~$1,9 млн против ~$82 млн). В конце прошлого года средняя комиссия за транзакцию в основном превышала $50.
- Комиссии в сети биткоина в июле оставались практически неизменными, лишь изредка превышая отметку в $2. Это также признак невысокой ончейн-активности.
- В июле общий доход биткоин-майнеров снизился на 9%, составив $609,7 млн. Показатель падает с марта, однако темпы его снижения замедлились. Это указывает на вероятное завершение периода капитуляции майнеров.
- Общий доход Ethereum-майнеров снизился всего на 4%, хотя в прошлом периоде падение превысило 50%. Это также аргумент в пользу прохождения дна рыночного цикла.
Объем торгов
- Объем торгов на ведущих криптовалютных биржах остался неизменным с прошлого месяца, достигнув $660 млрд.
- FTX в течение трех месяцев опережает по показателю Coinbase и удерживает вторую строчку в общем рейтинге криптовалютных бирж. В июле объем торгов на платформах составил $56 и $51 млрд соответственно. При этом Coinbase вылетела из тройки лидеров, уступив OKX с $54 млрд. Неизменным лидером остается Binance с $428 млрд.
Фьючерсы и опционы
- В июле инвесторы уделили повышенное внимание фьючерсным контрактам на базе Ethereum — объем торгов достиг $930 млрд впервые с мая 2021 года. C 12 по 28 июля суточный показатель превышал эквивалент всех контрактов на базе альткоинов, а в определенные дни и производных на биткоин.
- Совокупный открытый интерес вырос на 34,5% (с $19,5 млрд до $26,2 млрд). По мере роста курса Ethereum доля ликвидаций в общем показателе не раз превышала эквивалент биткоин-контрактов.
Несмотря на отсутствие значительной торговой активности в сегменте опционов, открытый интерес с контрактами на базе Ethereum опередил показатель биткоин-опционов и в моменте превысил $7 млрд. Показатель соответствовал уровням мая и ноября 2021 года, когда криптовалютный рынок стремился к новым максимумам.
DeFi
- В июле объем заблокированных средств (TVL) в смарт-контрактах децентрализованных приложений вырос на 18%, до $88,92 млрд. Частично это связано с локальным ралли на рынке.
- TVL бессменного лидера — Ethereum — вырос до $51,28 млрд ($42,83 млрд в июне). Выраженное в ETH значение, напротив, снизилось на 22%, до 30,69 млн ETH.
- Экосистема Tron вышла на третье место по объему заблокированных средств. За месяц приток ликвидности в приложения на базе этой сети составил почти 25 млрд TRX (+41% к июню).
- Катализаторами выступили план основателя проекта Джастина Сана потратить до $5 млрд на спасение криптовалютных компаний и тот факт, что команде удалось восстановить паритет алгостейблкоина USDD к доллару США.
- По итогам июля практически все токены DeFi-сегмента из топ-20 по капитализации оказались в зеленой зоне — в период с апреля по июнь 2022 года наблюдалась обратная ситуация.
- Лучшую динамику показал токен проекта yEarn Finance — за месяц цена YFI выросла на 86%. Не последнюю роль в этом сыграла интеграция сервисом стандарта ERC-4626.
- Рыночная стоимость токенов Uniswap, Curve и SushiSwap также значительно выросла. Это свидетельствует о росте интереса пользователей к децентрализованным платформам.
- Среди проектов на Ethereum лидерство по TVL удерживает платформа MakerDAO ($8,45 млрд). На второе место вышел Lido — за месяц его показатель вырос на 52%. В середине июля команда проекта анонсировала запуск сервиса ликвидного стейкинга Ethereum 2.0 в сетях масштабирования второго уровня.
- Децентрализованные биржи продолжают доминировать в совокупном TVL сектора DeFi — на проекты этой категории приходится свыше 31% показателя или $27,73 млрд.
- На втором месте расположили лендинговые сервисы ($18,18 млрд), на третьем — кроссчейн-мосты ($11,68 млрд).
- Проекты сферы ликвидного стейкинга вытеснили из топ-5 сектор доходного фермерства, что указывает на популярность данного способа заработка среди пользователей децентрализованных приложений.
- По итогам июля совокупная капитализация «биткоинов на эфире» выросла до $6,5 млрд. Индекс доминирования WBTC снизился до 84%.
- В июле среднесуточное число транзакций практически во всех рассматриваемых сетях снизилось по сравнению с прошлым месяцем. В Avalanche показатель упал на 15%, однако это в том числе связано с перетоком трафика в подсети.
- Блокчейн Ethereum в среднем обрабатывал 1 199 149 операций в сутки — на 15,7% больше, чем месяцем ранее. На повышение ончейн-активности повлияло снижение транзакционных комиссий — с начала года цена газа в сети упала на 86%.
DEX и L2
- В июле объем торгов ведущих децентрализованных Ethereum-протоколов достиг $57,5 млрд, опустившись до минимальных отметок за год.
- Uniswap доминирует в сегменте. Оборот платформы по итогам месяца составил почти $38 млрд. Тройку замыкают Curve и Synthetix, продолжившие серию успешных месяцев с ~$8 млрд и ~$2,5 млрд соответственно.
- Рост курса Ethereum привел к увеличению TVL L2-протоколов, при этом пользователи вывели 17% общей ликвидности. Вероятно, более 615 000 ETH направились в инструменты для максимизации прибыли по мере улучшения конъюнктуры рынка.
- Более 300 000 ETH из них покинули протокол Arbitrum. Одной из причин могла стать приостановка образовательного мероприятия Odyssey в прошлом месяце. Во второй половине июля разработчики проекта развернули обновление Nitro, которое являлось необходимым условием для возобновления Odyssey (но сроки перезапуска все еще не обозначены), а также добавили поддержку сети для стейблкоина USDD от Tron.
Стейблкоины
- В июле рыночная капитализация стейблкоинов практически не изменилась и составила $152 млрд.
- Подавляющее большинство эмитентов незначительно сократили или замедлили эмиссию стабильных монет. Исключением стал DAI от Maker (за месяц предложение увеличилось на $500 млн).
- DeFi-протоколы Aave и Curve анонсировали планы по разработке собственных алгоритмических стейблкоинов. Уже в конце месяца сообщество Aave одобрило запуск привязанной к доллару США стабильной монеты GHO. Подробности о запуске аналогичного продукта от Curve пока остаются нераскрытыми. Известно лишь, что актив будет обладать схожим с USDD от Tron механизмом избыточного обеспечения.
NFT и GameFi
- Ведущий NFT-маркетплейс OpenSea, генерирующий более 85% совокупного объема торгов в сегменте, продолжает фиксировать минимальные показатели в 2022 году. Оборот по итогам месяца составил $528 млн.
- Несмотря на некоторый позитив в контексте роста активности с NFT-коллекциями, ключевые показатели остаются на рекордно низких уровнях. Исключением стала платформа Sorare, пользователи которой совершили более 400 000 транзакций с коллекционными карточками на $32 млн.
- Гипотезу с объемами подтверждает анализ ончейн-активности. В июле позитивную динамику показал перезапущенный после хакерской атаки сайдчейн Ronin. Незначительный рост количества транзакций с NFT-токенами зафиксирован в блокчейнах Flow и Immutable на фоне общего оживления крипторынка.
Активность крупных игроков
- В июле Tesla отчиталась о продаже 75% биткоинов за наличные. Из отчетности следует, что прибыль от реализации цифровых активов с начала года по 30 июня составила $64 млн.
- Несмотря на продажу большей части цифрового золота, Tesla удерживает вторую строчку рейтинга публичных компаний с биткоинами на балансе.
- Резервы MicroStrategy в первой криптовалюте остались без изменений. Глава компании Майкл Сэйлор в июле не анонсировал новых покупок биткоина, а лишь критиковал Ethereum и предрекал ему нестабильность.
- Открытый интерес по регулируемым биткоин-фьючерсам на CME в прошлом месяце продолжил рост — общее число контрактов по 5 BTC увеличилось на 9,1%.
- Существенных изменений в расстановке сил в июле не произошло. Различные категории игроков удерживают примерно одинаковые объемы лонгов и шортов.
- По микрофьючерсам на биткоин примерна та же ситуация. Разница лишь в преобладании коротких позиций среди крупных игроков категории Commercial.
- По микрофьючерсам на Ethereum несколько иная ситуация: у игроков категорий Non-Commercial и Nonreportable преобладают лонги над шортами. Это указывает на оптимизм инвесторов в отношении перспектив второй по капитализации криптовалюты.
- С другой стороны, игроки категории Commercial наращивают короткие позиции. Число последних за месяц увеличилось на 42%.
Крупные венчурные раунды
$450 млн
венчурная компания Variant в два новых фонда, ориентированных на сферу Web3 и сектор DeFi.
$150 млн
команда блокчейн-платформы Aptos в рамках раунда финансирования Серии A. Его возглавили FTX Ventures и Jump Crypto.
$100 млн
дубайская 5ire в ходе раунда Серии A. Средства направят на развитие дружественного к экологии блокчейна на базе Proof-of-Benefit.
$100 млн
платформа для управления цифровыми активами Safe (ранее Gnosis Safe) в ходе раунда стратегического финансирования, который возглавил криптофонд 1kx.
$75 млн
оператор блокчейн-игр Animoca Brands. Предварительная оценка компании достигла $5,9 млрд.
$65 млн
децентрализованный регистратор доменов Unstoppable Domains в ходе раунда финансирования Серии A. Инвесторы оценили проект в $1 млрд.
Регулирование
- Глава SEC заявил о разработке способов регистрации цифровых активов как ценных бумаг.
- Владеющим криптовалютами чиновникам запретили работать над регулированием индустрии.
- Власти обозначили сроки принятия законопроекта о регулировании криптовалют.
- CFTC создаст новое подразделение для надзора за криптовалютами.
Власти Сингапура анонсировали ужесточение регулирования криптовалют на фоне краха экосистемы Terra и нескольких компаний. Международная организация комиссий по ценным бумагам (IOSCO) к концу 2023 года разработает регуляторные стандарты для цифровых активов. Президент Казахстана подписал закон о налоговых ставках для майнеров. В ЕС предложили распространить стандарты AML на NFT-платформы, а стейблкоины назвали непригодными средствами платежа. В Великобритании изучат налогообложение криптолендинговых операций и стейкинга в DeFi. Власти включили цифровые активы в законопроект о финансовых рынках. В G20 анонсировали правила надзора за криптоиндустрией. Сенат Парагвая одобрил законопроект о майнинге и торговле криптовалютами. Аргентина ограничила продажу долларов биткоин-трейдерам.
Материалы месяца
Tesla продала 75% принадлежащих ей биткоинов
К концу второго квартала 2022 года производитель электрокаров Tesla конвертировал примерно 75% собственных биткоинов в наличные, что принесло ему $936 млн, следует из отчета.
Как заявил Илон Маск, продажа криптовалюты была обусловлена необходимостью увеличить ликвидность в период антиковидных ограничений в Китае. Компания продолжает удерживать Dogecoin.
Celsius, 3AC и Voyager подали заявления о банкротстве
5 июля в суд Нью-Йорка поступило ходатайство о банкротстве криптовалютного брокера Voyager Digital. Предполагаемые обязательства компании составляют от $1 млрд до $10 млрд при наличии около 100 000 клиентов.
Фонд Three Arrows Capital (3AC) тоже стал банкротом в июле и подал соответствующее заявление. Именно его крах прямо повлиял на деятельность Voyager — последняя одолжила 3AC 15 250 BTC и 350 млн USDC.
14 июля банкротом стала криптолендинговая платформа Celsius Network и некоторые ее дочерние структуры. По состоянию на 13 июля компания владела активами на $4,3 млрд. Ее обязательства перед клиентами и кредиторами составили $5,5 млрд.
В июле разработчики Ethereum утвердили дату грядущего перехода тестнета Goerli на алгоритм Proof-of-Stake. Обновление станет последним рубежом перед полноценным развертыванием в сети Ethereum. По этой причине сообщество задалось вопросом «Что будет с майнерами?». Предлагаем вниманию читателей актуальные материалы:
Мир после The Merge: ждать ли роста цены Ethereum Classic The Merge: чего ждать от крупнейшего обновления Ethereum